นักลงทุนหลายท่านคงคุ้นเคยกับการลงทุนในทองคำ ว่ากันว่าในระยะยาวอย่างน้อยๆ ราคาทองน่าจะเติบโตไปตามเงินเฟ้อ แต่ก็ไม่แน่เสมอไป บางจังหวะ ราคาทองก็ลงได้มาก อย่าลืมว่าตัวแร่ทองเองไม่ได้สร้างรายได้และกระแสเงินสดด้วยตัวเองเหมือนกับการลงทุนในธุรกิจ ตราสารหนี้ หรือแม้เงินฝาก คุณค่าของทองประกอบด้วยความต้องการ 2 ส่วนใหญ่ คือ 1. เป็นเครื่องประดับ และ 2. เป็นสินทรัพย์ที่ป้องกันความเสี่ยงจากอัตราเงินเฟ้อหรือความผันผวนของตลาดหุ้น การมีทองอยู่ในพอร์ตบ้างจะช่วยสร้างภูมิคุ้มในช่วงวิกฤตต่างๆ ได้ดีขึ้น เพราะการเคลื่อนไหวของราคาทอง สัมพันธ์กับตราสารหนี้ และตราสารทุนต่ำมาก อีกทั้งราคาทองมักจะขึ้นเมื่อมีวิกฤต จากการที่นักลงทุนมองว่าทองเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยเช่นเดียวกับสกุลเงิน สวิสฟรังก์ หรือ เยนญี่ปุ่น ซึ่งเมื่อเกิดความกลัวก็จะมีนักลงทุนส่วนหนึ่งหันมาซื้อทองมากขึ้น
อีกปัจจัยที่จะส่งผลต่อราคาทอง คือ ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งมีความสัมพันธ์ผกผันชัดเจนกับราคาทอง คือ เมื่อค่าเงินดอลลาร์อ่อน ราคาทองก็จะปรับตัวสูงขึ้น ย้อนกลับไปในปี 2007 ราคาทองปรับตัวขึ้นถึง 31% ก่อนจะเกิดวิกฤติเศรษฐกิจ ในช่วงที่ค่าเงินดอลลาร์อ่อนลง และ ท่ามกลางความอ่อนแอของเศรษฐกิจทั่วโลกจนถึงปี 2011ราคาทองได้ปรับตัวขึ้นจาก 600$ ต่อออนซ์ในปี 2007 ไปจนถึงจุดสูงสุดที่ 1,900 ในช่วงปี 2011 คิดเป็นผลตอบแทนถึง 180%
การลงทุนในช่วงนี้เหมือนอยู่บนทางสามแพร่ง ด้านหนึ่งเศรษฐกิจโลกและสหรัฐฯ กำลังส่งสัญญาณชะลอตัวและมีความกลัวว่าอาจนำไปสู่การถดถอยตลาด หุ้นจึงมีความผันผวนมาก อีกด้านคือเศรษฐกิจยังคงโตแม้ว่าจะช้าลง อาจทำให้มีเงินเฟ้อที่มากกว่าที่ตลาดคาดได้ อีกทั้งเงินดอลลาร์สหรัฐฯ เริ่มมีทีท่าแผ่วการแข็งค่าลง ทองจึงถือว่าเป็นสินทรัพย์หนึ่งที่น่าจะมีไว้ เพื่อป้องกันความเสี่ยงสำหรับความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจเหล่านี้
ผมเชื่อว่าการคาดเดาทิศทางตลาดหุ้นในระยะสั้นทำได้ยากมาก แม้ปัจจุบันหุ้นจะถูกเมื่อเทียบกับหลายๆ ปีที่ผ่านมา แต่ด้วยสถานการณ์ทางการค้าและการเมืองทั่วโลกที่คาดเดาไม่ได้ พรุ่งนี้หุ้นก็อาจถูกได้อีกหรือขึ้นแรงก็ได้ แต่การที่เราลงทุนในบริษัทที่มีรายได้และกำไรอย่างสม่ำเสมอในระยะยาว หุ้นควรจะให้ผลตอบแทนมากกว่าการลงทุนอื่นๆ จึงควรมีไว้ในพอร์ตการลงทุนบ้าง แต่ด้วยสถานการณ์ทางสามแพร่งที่กล่าวข้างต้น ในช่วงนี้ทองเริ่มมีความน่าสนใจมากขึ้น สำหรับเป็นเครื่องมือบริหารจัดการพอร์ต ให้มีการกระจายความเสี่ยงที่ดีและสร้างผลตอบแทนที่มั่นคงขึ้น หรือจะพูดว่ามีติดพอร์ตไว้ก็ไม่เสียหาย
ประจำวันที่ 28 มกราคม 2562